上市近一年的衛(wèi)浴企業(yè)帝王潔具(002798.SZ)交出了首份年度成績(jī)單。日前，帝王潔具發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入4.27億元，較上年同期增長(zhǎng)10.47%;凈利潤(rùn)5063萬(wàn)元，較上年同期減少5.22%。
過(guò)去一年，帝王潔具加速了擴(kuò)張步伐。先是募集資金投入1.68億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建，并加大了營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建;上市七個(gè)月，又提出擬以20億元的價(jià)格收購(gòu)新三板陶瓷企業(yè)佛山歐神諾。日前，歐神諾發(fā)公告稱(chēng)，收購(gòu)方案已經(jīng)確定，停牌近四個(gè)多月后，公司股票于3月17日復(fù)牌。
帝王潔具證券事務(wù)代表劉凱對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，公司去年凈利潤(rùn)下滑的主要原因是地方政府相關(guān)補(bǔ)助減少，扣除非經(jīng)常性損益之后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、隨著營(yíng)收增長(zhǎng)而同比增長(zhǎng)了9.55%。目前，公司收購(gòu)歐神諾方案已提交證監(jiān)會(huì)。
收購(gòu)方案基本確定
3月16日，已經(jīng)停牌四個(gè)多月的歐神諾發(fā)公告稱(chēng)，上市公司收購(gòu)公司股份方案已經(jīng)確定，同時(shí)，公司控股股東已經(jīng)與部分中小股東達(dá)成一致意向、擬收購(gòu)其持有的公司股權(quán)，公司股票自2017年3月17日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。
自此，調(diào)整后的帝王潔具收購(gòu)歐神諾方案基本確定。今年2月28日，帝王潔具公布收購(gòu)方案稱(chēng)，帝王潔具擬以19.67億元的價(jià)格向歐神諾52名股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的歐神諾98.39%的股權(quán)，同時(shí)，公司擬向包括公司實(shí)際控制人劉進(jìn)、陳偉、吳志雄在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)5.1億元。
帝王潔具表示，本次交易完成后，公司將持有歐神諾98.39%股權(quán)，并將以此快速切入中高端建筑陶瓷業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司在中高端建材領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。通過(guò)發(fā)揮雙方在產(chǎn)業(yè)、渠道、資本等方面的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升上市公司的盈利能力及整體價(jià)值。
事實(shí)上，帝王潔具收購(gòu)歐神諾并不順暢。在最開(kāi)始的交易預(yù)案中，帝王潔具擬以20億元的價(jià)格向歐神諾全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其共計(jì)持有的歐神諾100%股權(quán)。
但直到截至交易預(yù)案公布，仍然有持有歐神諾3.38%股份的小股東不愿意簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。帝王潔具也因此在1月中旬收到深交所的問(wèn)詢(xún)函，要求其披露與其余持有歐神諾3.38%股份的股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的進(jìn)展情況以及是否存在障礙。
為了促成交易，歐神諾控股股東鮑杰軍曾喊話(huà)小股東，表示有意向以13.52元/股價(jià)格通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式取得歐神諾股份的投資者所持有的歐神諾股份。并承諾如果前述現(xiàn)金收購(gòu)價(jià)格低于最終確定的歐神諾股權(quán)每股價(jià)格，將以現(xiàn)金向相關(guān)投資者補(bǔ)齊相應(yīng)的差額;如果高于最終確定的歐神諾股權(quán)每股價(jià)格，則不需要相關(guān)投資者補(bǔ)齊差額。但最后，仍有已表明不參與本次交易的股東以及尚未確定意向的股東共計(jì)96名，合計(jì)持有歐神諾1.16%股權(quán)。
劉凱告訴本報(bào)記者，目前公司收購(gòu)歐神諾的方案已經(jīng)提交證監(jiān)會(huì)，雙方未來(lái)具體如何合作，還要等方案通過(guò)之后，組建新的董事會(huì)再討論。
管理、產(chǎn)品等整合待考
資料顯示，帝王潔具主營(yíng)業(yè)務(wù)為亞克力板和亞克力衛(wèi)生潔具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷(xiāo)售，2016年5月登陸深交所中小板。而標(biāo)的企業(yè)歐神諾的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型建筑材料生產(chǎn)和陶瓷相關(guān)研發(fā)技術(shù)服務(wù)、轉(zhuǎn)讓?zhuān)?014年5月掛牌新三板。
從宣布收購(gòu)之時(shí)雙方的資產(chǎn)來(lái)看，2016年上半年帝王潔具營(yíng)收1.9億元，凈利潤(rùn)1742萬(wàn)元，總資產(chǎn)6.38億元，凈資產(chǎn)5.79億元;而歐神諾上半年?duì)I收6.76億元，凈利潤(rùn)5178萬(wàn)元，總資產(chǎn)17.75億元，凈資產(chǎn)7.11億元。雙方體量相差懸殊，帝王潔具的這一收購(gòu)案也廣被媒體解讀為“蛇吞象”式的收購(gòu)。
中國(guó)家居家裝電商專(zhuān)家王建國(guó)對(duì)本報(bào)記者表示，從歐神諾的角度來(lái)看，作為新三板里面的傳統(tǒng)企業(yè)，雖然其營(yíng)收和利潤(rùn)都不錯(cuò)，但是市值相對(duì)不高，要想轉(zhuǎn)主板其實(shí)操作風(fēng)險(xiǎn)較大;而帝王潔具作為中小板的上市公司營(yíng)收不高，收購(gòu)歐神諾之后，營(yíng)收自然上來(lái)，能夠提升盈利能力，雙方其實(shí)是一種核心價(jià)值交換。
王建國(guó)認(rèn)為，從雙方業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，陶瓷和衛(wèi)浴本來(lái)就是一體的，未來(lái)帝王潔具的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以更加豐富，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。同時(shí)，并購(gòu)整合必然會(huì)涉及到雙方頂層管理體系的融合，除了資本上的合并，還存在管理、產(chǎn)品等細(xì)節(jié)方面的整合，這是帝王潔具需要考慮的，一旦整合得不好，將會(huì)面臨陣痛。
中國(guó)家居建材裝飾協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)胡中信也認(rèn)為，帝王潔具的產(chǎn)品以亞克力材質(zhì)為主，屬于小眾產(chǎn)品，而目前市場(chǎng)上的衛(wèi)浴產(chǎn)品主要是陶瓷制，雙方聯(lián)姻之后，可促使帝王潔具打破技術(shù)壁壘從“非主流”向“主流”發(fā)展。
加速擴(kuò)張
顯然，對(duì)于帝王潔具來(lái)說(shuō)，過(guò)去一年經(jīng)歷了不斷擴(kuò)張的歷程。除了提出收購(gòu)歐神諾，還公開(kāi)發(fā)行股票募集資金2.28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為1.73億元，用于年產(chǎn)36萬(wàn)臺(tái)(套)亞克力潔具產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目。
而在此之前，2013年~2015年，帝王潔具營(yíng)業(yè)收入分別為3.87億元、4.5億元、3.86億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為4818萬(wàn)元、3842萬(wàn)元、3394萬(wàn)元，呈下滑趨勢(shì)。
劉凱對(duì)本報(bào)記者坦承，近兩年公司增長(zhǎng)相對(duì)比較緩慢，但是上市之后，將會(huì)建立新的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，年產(chǎn)36萬(wàn)臺(tái)(套)亞克力潔具產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目就是為了匹配營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)建。除此之外，新的產(chǎn)能投產(chǎn)之后，將會(huì)對(duì)舊的生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行升級(jí)，技術(shù)工藝也會(huì)更先進(jìn)。目前，新的生產(chǎn)線(xiàn)廠(chǎng)房已經(jīng)全部建成，自動(dòng)化設(shè)備正在陸續(xù)引進(jìn)，計(jì)劃2018年全面投產(chǎn)，屆時(shí)，產(chǎn)能會(huì)是現(xiàn)在的一倍。
此前招股書(shū)顯示，帝王潔具將在華北、華東、華中和東北地區(qū)新建90家旗艦店、240家精品店、210家品牌店，使銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋區(qū)域更廣。
除此之外，在2016年年報(bào)中，帝王潔具表示，2017年公司將持續(xù)推進(jìn)歐神諾并購(gòu)事宜，將與歐神諾在中高端建材的產(chǎn)業(yè)、渠道、資本等方面展開(kāi)圍繞“衛(wèi)生潔具”和“建筑陶瓷”兩個(gè)建材板塊協(xié)同發(fā)展。這也意味著，未來(lái)帝王潔具將實(shí)行雙主業(yè)發(fā)展。
劉凱對(duì)本報(bào)記者表示，行業(yè)內(nèi)其實(shí)都有雙主業(yè)發(fā)展的共識(shí)。歐神諾跟帝王的定位是一樣的，都在走高端路線(xiàn)。目前整個(gè)建材行業(yè)，下游渠道以前主要以經(jīng)銷(xiāo)商為主，現(xiàn)在增加了新興渠道，比如互聯(lián)網(wǎng)家裝，裝修公司等，制造企業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，自身能力也要更強(qiáng)，所以需要雙方進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
王建國(guó)認(rèn)為，這幾年互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)渠道的發(fā)展方向影響較大，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)渠道建設(shè)必須科學(xué)、可控。對(duì)于帝王潔具來(lái)說(shuō)，雖然已經(jīng)布局傳統(tǒng)家居建材營(yíng)銷(xiāo)渠道多年，但是在其他大眾化的渠道不一定有優(yōu)勢(shì)(如商超、購(gòu)物中心等)，所以需要開(kāi)拓一些新的渠道。
而另一方面，從產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，不能僅僅只是簡(jiǎn)單的中高端定位，更多應(yīng)該滿(mǎn)足85后、90后的消費(fèi)升級(jí)需求，進(jìn)行產(chǎn)品和品牌升級(jí)。
