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家居行業(yè)需求仍依賴新房市場 短期板塊增長承壓!

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  家居業(yè):行業(yè)需求仍依賴新房市場,短期板塊增長承壓

  行業(yè)需求約70%來自新房,而存量房裝修市場隨房齡增加和二手房交易占比提升,增長快且長期空間較大。

  目前板塊9家上市公司首先在業(yè)績上收入增速自18Q2開始下滑,至19Q1收入和利潤增速均回落至10%左右,但中報預告顯示板塊Q2利潤增速有望回升;

  其次在店效上第二三梯隊的公司出現下滑;在品類上部分企業(yè)主打品類增長停滯。板塊承壓的主要為新房交付拖累,施工數據顯示回暖跡象;

  另外,17-18年集中上市迎來行業(yè)開店和擴產高峰,競爭加劇。

(圖片來源網絡,侵刪)

  競爭格局:整體盈利水平趨穩(wěn),但降本提效初現分化

  板塊價值鏈拆分顯示成本、費用和利潤三項中費用占比最高,約五成,體現了經銷模式下企業(yè)對渠道依賴度較高,因此具備領先的成本控制能力和渠道效率的企業(yè)有更大機會在激烈的競爭中勝出。

我們通過對板塊的毛利率、單位成本、費用率、凈利率、ROE、產能和店效多個指標比較后,發(fā)現板塊整體在產能自動化升級與規(guī)模效應下成本控制有所改進,并且行業(yè)“價格戰(zhàn)”實質多為套餐營銷手段,暫未推品牌商的盈利能力造成明顯擠壓,但從渠道端已經初步出現店效的分化。

  傳統渠道創(chuàng)新性變革,精裝整裝搶占新流量入口

  在行業(yè)渠道費用占比較高的背景下,企業(yè)的競爭戰(zhàn)略主要有兩方面:

  1) 提高現有渠道的利用率:通過多元化選址、全屋品類延伸等方式提高店效與客單價,從而更多流量、擴大市場范圍、發(fā)揮經營杠桿;

  2) 開辟新的商業(yè)模式來去渠道化:通過大宗工程2B業(yè)務,以及整裝業(yè)務,聯合家裝領域其他參與者發(fā)揮協同效應,分享精裝房和一站式裝修的需求趨勢。

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